行情分析

　　一、本周黄金价格走势概述

　　激石外汇——在刚刚过去的一周，现货黄金市场经历了剧烈的价格波动。周五，现货黄金价格显著下跌，跌幅接近1%，最终收于3316.26美元/盎司。尽管本周金价最终收于3300美元上方，但整周走势可谓大起大落。日内交易中，黄金价格多次出现近100美元幅度的波动，市场波动之剧烈可见一斑。

　　本周初，受贸易紧张局势影响，市场避险情绪急剧升温，这一因素将金价迅速推高至3500美元上方。然而，随着特朗普就关税问题单方面表态缓和，加之金价在3500美元关口面临较强阻力，投资者多头纷纷选择获利了结，导致金价大幅回落。本周内，金价最低一度触及3260美元附近。在当前关税问题陷入僵局的背景下，特朗普关于关税的任何言论，不仅未能降低市场风险，反而进一步加大了市场的不确定性，从而加剧了黄金价格的波动。值得注意的是，今年迄今为止，黄金价格已累计上涨超过25%，展现出强劲的上涨态势。

　　二、影响本周黄金价格波动的因素

　　（一）贸易紧张局势与关税言论

　　贸易紧张局势无疑是推动本周黄金价格大幅波动的核心因素之一。随着全球贸易担忧情绪的持续升温，市场避险需求急剧增加，黄金作为传统的避险资产，受到投资者的热烈追捧，价格随之大幅攀升。然而，当特朗普对关税问题表态出现缓和迹象时，市场风险偏好有所回升，部分投资者选择抛售黄金，导致金价回落。但由于关税问题仍未得到根本解决，其未来走向的不确定性持续对黄金价格产生影响，使得黄金价格波动加剧。

　　（二）特朗普对鲍威尔的抨击言论

　　本周，特朗普对美联储主席鲍威尔的抨击言论多次转变，这也成为推动金价大幅波动的重要因素。周一，特朗普表示，除非立即降低利率，否则美国经济可能会放缓，并再度批评鲍威尔。这一言论引发市场对美国经济前景的担忧，进而推动金价上涨。鲍威尔则回应称，在情势更加明朗，显示特朗普的关税计划不会导致通胀持续飙升之前，不应该降息。特朗普随后在“Truth Social”发帖，进一步指责鲍威尔，这番言论导致股市走低、债券收益率上涨。投资者和分析师纷纷开始思考，如果特朗普挑起美联储货币政策独立性之争，并试图在鲍威尔剩下一年多一点的任期结束前将其解职，可能对市场产生的后果。市场担忧，如果特朗普试图解雇鲍威尔，将削弱对联储抗击通胀和独立性的信心，进而导致资产价格受到重创。例如，CV Advisors首席投资官Elliot Dornbusch表示：“如果鲍威尔下台，市场几乎肯定会将其解读为通胀信号，从而可能推高长期利率，并削弱美元作为世界储备货币的地位。”不过，特朗普周二又表示，他没有罢免鲍威尔的计划，但仍希望降息，这使得市场担忧情绪有所缓和。但到周三，特朗普言论再度转变，表示他还没有给鲍威尔打电话，但补充说他可能会打电话。特朗普言论的频繁变化，使得市场情绪极度不稳定，进而引发黄金价格的大幅波动。

　　（三）国际机构与官员表态

　　国际货币基金组织（IMF）相关表态

　　国际货币基金组织（IMF）成员国在一份声明中指出，随着贸易紧张局势加剧，世界经济正处于“关键时刻”。IMF最高咨询机构国际货币与金融委员会（IMFC）的“主席声明”也“欢迎为结束战争和冲突所做的持续努力”。由主席沙特阿拉伯财政大臣穆罕默德・贾丹（Mohammed Al-Jadaan）起草的公报强调：“世界经济正处于关键时刻，在贸易担忧持续数年之后，贸易紧张局势骤然加剧，加剧了不确定性、市场波动以及经济增长和金融稳定面临的风险。”IMF的这些表态进一步凸显了当前全球经济面临的风险和不确定性，这在一定程度上支撑了黄金的避险需求，对黄金价格产生影响。

　　国际货币基金组织首席经济学家与欧洲央行行长声援鲍威尔

　　国际货币基金组织（IMF）首席经济学家古兰沙周二在被问及美国总统特朗普对鲍威尔的抨击时，强调了保持央行独立性以维护其对抗通胀公信力的重要性。古兰沙称，各国央行在管理通胀方面面临着一个微妙的时刻，尤其是在美国这样的国家，特朗普对进口商品加征关税预计将刺激通胀。他指出：“关键是要确保通胀预期保持锚定，确保每个人都相信央行将采取必要行动，有序地推动通胀回到央行的目标水平。”他还表示，央行拥有实现这一目标的工具，包括利率工具、保险和管理政策，但其信誉起着核心作用。古兰沙在IMF和世界银行春季会议间隙对记者表示：“因此，央行需要保持公信力，而信誉的一部分建立在央行独立性的基础上。因此，从这个角度来看，保持独立性非常重要。”

　　欧洲央行行长拉加德在接受CNBC采访时也强调了她对鲍威尔的支持，她称：“我们都习惯于以这样或那样的方式承受政治压力。但正如我所说的，我非常尊重他所做的工作，尊重他对工作的忠诚，尊重他尽可能勤勉、严谨地完成使命。对他来说，我想我确信，就像对我一样，使命就是我们的指南针。我们必须完成使命。”当被问及白宫试图罢免鲍威尔是否会对市场构成重大风险时，拉加德称，“我不会就市场对假设的反应置评，我希望这些假设不会成为可能。”国际机构官员对央行独立性的强调，以及对鲍威尔的支持表态，在一定程度上稳定了市场对美联储货币政策独立性的信心，对黄金价格的波动也产生了间接影响。

　　（四）美联储金融稳定报告

　　美联储周五公布的最新金融稳定报告显示，全球贸易风险上升、总体政策不确定性以及美国债务的可持续性高居美国金融体系潜在风险的榜首。这是自特朗普重返白宫以来，美联储首次对金融风险进行半年一次的调查。报告显示，73%的受访者表示，全球贸易风险是他们最担心的问题，这一比例是11月份报告的两倍多。半数受访者认为，总体政策不确定性是最令人担忧的问题，这一比例较去年同期有所上升。调查还发现，与近期市场动荡相关的问题受到了更多关注，27%的受访者担心美国国债市场的运转，高于去年秋季的17%。外国对美国资产的撤资和美元的价值也在担忧名单上上升。美联储的这份报告进一步揭示了当前美国金融体系面临的风险状况，市场对这些风险的担忧情绪也在一定程度上影响了黄金价格的走势。

　　（五）黄金ETF资金流向

　　本周早些时候，投资者从SPDR黄金股票ETF撤出12.7亿美元，创2011年以来的最大单日资金流出量。与此同时，金价触及3500美元上方的历史高点，这表明可能存在一些获利回吐的因素。2011年，类似的资金流出恰逢黄金上一次超级周期峰值，标志着黄金进入了长期盘整期，直到2020年才得以突破。尽管此次资金流出情况与2011年有相似之处，但目前仍有许多利好因素在发挥作用，包括贸易不确定性、避险需求、央行需求以及华尔街对现货金价进一步走高的呼声，因此这并不一定意味着黄金价格将出现趋势性转折。

　　三、市场观点与展望

　　道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示：“关税明显缓和对金价产生了负面影响，但到目前为止，我们还没有看到大规模的结清头寸。不过，我们知道他们在过去几个交易日中继续逢低买入，因此我们认为黄金可以恢复上涨轨迹。”从当前市场情况来看，尽管黄金价格在本周经历了大幅波动，但支撑黄金价格上涨的诸多因素，如贸易不确定性、全球经济面临的风险以及市场避险需求等仍然存在。同时，央行的黄金购买需求也在一定程度上为黄金价格提供支撑。然而，黄金价格的未来走势仍高度依赖于贸易紧张局势的发展、美联储货币政策走向以及全球经济数据的表现等因素。投资者需要密切关注这些因素的变化，以便及时调整投资策略。