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　　激石交易平台——受美国6月强劲非农就业数据以及特朗普政府财政政策变动的双重影响，国际黄金市场在近期经历显著波动。周四（7月3日），现货黄金价格大幅下挫近1%，最终收报于3325.87美元/盎司，而在随后的周五（7月4日）美国独立日假期期间，金价于亚市早盘维持窄幅震荡态势，交投于3330美元附近，市场观望情绪浓厚。

　　一、强劲就业数据重塑市场预期

　　美国劳工统计局发布的6月非农就业报告显示，美国新增就业岗位14.7万个，远超市场预期的11万个，失业率也从4.2%小幅降至4.1%，劳动力市场呈现出表面强劲的态势。然而深入分析报告细节不难发现，此次就业增长存在结构性隐忧。近一半的就业增长源自政府部门，私营部门岗位增幅仅为7.4万个，创下2024年10月以来的最小增幅。同时，平均每周工作时间从34.3小时缩短至34.2小时，工资增长明显放缓，平均时薪环比仅上涨0.2%，同比涨幅从3.8%降至3.7%。这些数据表明，尽管总体就业数据亮眼，但私营部门活力不足以及劳动力市场潜在的放缓趋势，为美国未来经济走势增添了不确定性。

　　二、美元与美债收益率联动上扬，黄金承压

　　强劲的非农就业数据直接推动美元指数与美债收益率同步攀升。周四当日，美元指数上涨0.34%，收报97.12；两年期美债收益率攀升9.7个基点至3.789%，十年期美债收益率也上升至4.346%。美元走强使得以美元计价的黄金对海外买家而言变得更加昂贵，直接削弱了黄金的国际市场吸引力。High Ridge Futures的金属交易主管David Meger指出，超预期的就业人数大幅降低了美联储提前降息的可能性，美元的强势表现对黄金市场形成了显著的下行压力。

　　市场对美联储货币政策预期的调整尤为明显，7月降息预期几乎归零，9月降息25个基点的概率也从92.5%骤降至67%。这一预期转变致使投资者对黄金的避险需求受到压制，直接引发了黄金价格的回落。

　　三、美联储货币政策路径面临重新评估

　　美联储的货币政策一直是黄金市场走势的核心影响因素。作为无息资产，黄金在低利率环境下通常具备更高的投资价值，而高利率环境则会削弱其吸引力。当前美联储基准利率维持在4.25%-4.5%区间，此前市场普遍预期美联储可能因经济放缓而提前降息。但6月强劲的非农数据以及特朗普政府新政可能带来的通胀压力，使得美联储继续保持观望态度的可能性显著增加。

　　投资者预期美联储从10月份开始降息，且在年底前降息幅度约为51个基点，这一预期明显低于数据发布前约66个基点的预期水平。美国财政部长贝森特虽表示若近期不降息，9月可能需更大规模降息以应对经济变化，但短期内美联储的谨慎立场无疑对黄金市场构成利空。此外，特朗普政府计划在秋季更换美联储主席鲍威尔，政策不确定性的加剧也将对黄金短期波动产生影响。Raymond James首席经济学家Eugenio Aleman指出，私营部门的疲软表现可能会重新引发市场对美联储利率路径的讨论，未来美联储的降息节奏和幅度将成为黄金市场的重要观察指标。

　　四、特朗普政策加剧市场波动与不确定性

　　特朗普政府周四通过的大规模减税和支出法案，为黄金市场带来了新的变数。该法案预计在未来十年使美国债务增加3.4万亿美元，通过永久化2017年减税政策、扩大税收减免并削减医疗和绿色能源项目开支来刺激经济增长。共和党认为此法案将为经济发展注入强劲动力，但无党派分析师警告称，在就业市场依然强劲的背景下，新增债务和大幅减税可能进一步加剧通胀压力。尽管通胀预期上升通常对黄金有利，但当前美元走强和美债收益率上升的趋势暂时掩盖了这一利好因素。

　　此外，特朗普的反增长政策，如全面征收进口商品关税和大规模驱逐移民等举措，可能对劳动力市场和经济动能产生深远影响。6月非农报告显示，13万人退出劳动力市场，长期失业人数增加至164.7万人，失业持续时间中位数也有所延长。企业招聘态度谨慎，供应管理协会（ISM）调查显示部分企业倾向于优先使用现有员工，而非新增招聘。市场对特朗普政府宣称的关税不会长期推高通胀的观点持怀疑态度，未来黄金作为抗通胀资产的吸引力有望重新显现。

　　五、黄金市场后市展望

　　展望未来，黄金市场将受到多重因素的综合影响。美联储的货币政策路径依旧是关键变量，若9月降息幅度超预期回升，黄金价格有望迎来反弹。特朗普政府的财政和贸易政策将持续影响市场情绪，减税和关税政策短期内可能推高通胀预期，为黄金提供一定支撑，但美元强势和美债收益率上升的压力仍不容忽视。全球地缘政治和经济的不确定性将继续成为黄金的长期利好因素，尽管当前市场对美联储提前降息的预期减弱，但全球经济放缓的迹象可能促使投资者重新配置资金至避险资产。

　　激石交易平台从技术层面分析，目前黄金价格在3330美元附近窄幅震荡，短期内将继续面临美元走强和美债收益率上升带来的压力。若金价跌破3300美元支撑位，可能进一步测试3250美元关键水平；反之，若通胀预期显著升温或地缘政治风险加剧，金价有望重新站上3400美元。投资者需密切关注美联储利率决策、特朗普政府政策执行情况以及全球宏观经济数据的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。